我國一季度國際收支逆差達805億美元 創17年之最

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  第一季度資本外流規模,17年來最大。原困分析是什麼呢?簡單地説,就说 人民幣資産吸引力下降,美元資産持續性走強,歐元資産可抄底。官方對此規模比較淡定,目前中國跨境資本流動“正常”,“是意料之中的有序調整”,“沒看得人人民幣貶值導致資本外流清况 發生,基本面仍然穩定”。

  外管局公佈的數據顯示,2015年第一季度,中國的國際收支再次出现505億美元的逆差,創歷史新高。其中經常項目順差為789億美元,這原困分析著資本和金融項目逆差達到1594億美元,相較去年四季度970億美元的資本和金融項目逆差,資本外流的增速為近幾年新高。

  大規模資本項目逆差的再次出现,顯示在美元強勢升值下跨境資金流出壓力與日俱增,而從央行此前表態看,與中國主動對外輸出資本的長期戰略選項有關。從目前清况 看,相關主管部門對資本的跨境流動狀況有著明確的掌握,對未來的趨勢更有著清晰的認識與判斷。相關專家認為,鉅額的逆差數據不會對中國經濟以及資本市場帶來衝擊。

  实物影響

  數據顯示,今年以來,跨境資金总是呈現持續流出態勢。1-4月,銀行累計結匯人民幣34150億元,累計售匯人民幣40841億元,累計結售匯逆差達到人民幣6681億元。多位經濟學家認為,目前的資本外流尚不够以威脅到中國的金融穩定。肯能今年全年都按照現在带宽外流,資本外流量350億美元,僅僅佔到2014年GDP的3%和外匯儲備的9%。

  對於資本外流的加劇,市場人士認為,並非是一種資本外逃,自有合理的理由。“資本外流並全是今年才開始,從美聯儲宣佈將退出QE並將美元利率恢復至正常水準開始,市場就已經預期到,國際資本將持續流出新興市場,這其中自然包括中國。”一位外資銀行分析師對《國際金融報》記者表示,“美元的強勢表現,加劇了資本流出新興市場的態勢。”

  數據顯示,2014年美元指數的漲幅達到12%。從2015年年初至今,美元指數的上漲幅度已經達到近10%,頻頻觸及50整數關口。

  上述分析師指出:“除了美元不斷走強所引發的美元資産的吸引力增強外,投資者對投資歐元資産的興趣同樣在增加。儘管歐元區的債務問題並未得到根本解決,歐元區經濟也都没有几只起色,因此歐元區經濟逐步緩慢向上的趨勢是明確的。”

  实物因素

  從2014年開始,中國的GDP增速就再次出现逐步放緩的態勢。2014年中國GDP總量首破50萬億,達到636463億元。然而,GDP同比增幅僅為7.4%。第一季度,GDP增幅為7.0%,創6年新低。在未來一段時間,GDP增速放緩是一種常態。

  根據國家統計局數據顯示,4月多數宏觀經濟數據不盡如人意。其中,4月規模以上工業增加值同比增長至5.9%,仍低於第一季度水準,表明二季度GDP增長亦或將放緩。而4月固定資産投資同比增長則由3月的13.5%急劇放緩至12.0%,暗示持續調整之下房地産市場仍面臨嚴峻的形勢。對外貿易方面,4月進出口數據均弱于市場預期,表明实物需求復蘇放緩且居于不確定性。

  儘管距離第二季度結束還有近1個月的時間,因此市場對於第二季度GDP增幅的預測顯然並不樂觀。日前,渣打銀行發佈研報稱,根據4月經濟數據顯示當前宏觀經濟尚未走出困境,預計第二季度GDP同比增幅或為6.7%。

  匯豐銀行指出,因实物需求惡化,該行將對中國2015年GDP同比增幅預估從此前的7.3%下調至7.1%。匯豐表示,儘管中國政府及央行已經推出了相當多的寬鬆土土法律法律依据來提振經濟,但總體來看,寬鬆政策力度仍有不够之嫌,趕不上經濟形勢的變化,這也將進一步削減投資增速。

  上述分析師指出:“為刺激經濟增長,從去年年底開始,央行開始逐步放鬆貨幣政策,已連續3次降息。隨著境內人民幣利率水準的下降,在相當程度上自然會刺激跨境資本流出中國境內,尤其在美聯儲加息預期不斷強化的清况 下。”

  高層認識

  實際上,相關主管部門已經注意到資本外流的現象。外管局國際收支司司長管濤日前表示,今年第一季度外匯呈現外流趨勢,是意料之中的有序調整,“可以簡單等同於違法違規和隱秘的資本外逃。這種調整是可預期的,反映了市場主體順週期的財務運作”。

  他表示,資本流出的主要渠道是藏匯於民和債務去杠桿化,當前國內經濟下行壓力比較大,世界經濟又處於厚度調整之中,美元匯率也在持續走強,受這些因素影響,境內的企業和個人延續了去年以來的“資産外幣化、負債去杠桿化”的財務運作,導致結匯減少、購匯增加。

  管濤指出,“中國抵禦实物衝擊的重要基礎是龐大的經濟體量、較多的貿易順差、丰厚的外匯儲備、以及有彈性的人民幣匯率,中國在應對資本流動衝擊方面有較大的迴旋餘地。”對於未來資本跨境流動的趨勢,管濤預計,未來跨境資本流動仍將呈現震蕩走勢。

  對此,上述分析師也作出了同樣的判斷。他解釋:“一方面,美聯儲加息很肯能在下两天正式啟動,美元強勢將延續,而中國經濟增速放緩的態勢也將延續一段時間,因此資本外流的清况 會延續。被委托人面,中國企業海外投資以及境外金融投資力度不斷加大,勢必有越來越多的資本投向海外市場,也會表現為資本外流。”

  不過,該分析師同樣表示,下两天不僅有吸引資金流出境外的因素,同樣居于吸引外資流入的因素,“未來一段時間,中國金融市場的開放力度持續加大,勢必會有大規模的資金流入中國境內,因此,下两天中國的跨境資本流動將呈現上下波動態勢。”(付碧蓮)